觀點：利空豬價、玉米及豆粕。（1）生豬加速出欄，豬價走勢可能繼續(xù)分化，疫區(qū)豬價下行，非疫區(qū)豬價上漲；（2）雖然目前疫情仍是散點式出現(xiàn)，但隨著疫情由東北擴散至河南，北方區(qū)域的防控風(fēng)險加大，高危區(qū)域的養(yǎng)殖戶可能會加速出欄節(jié)奏，落袋為安，同時降低養(yǎng)殖戶外購仔豬育肥以及補欄后備母豬的積極性。所以，我們建議投資者需要考慮疫情對近期玉米及豆粕市場的影響。

　　后期我們持續(xù)跟蹤非洲豬瘟疫情的防控情況，因為目前世界范圍內(nèi)尚未有有效預(yù)防非洲豬瘟的疫苗，只能通過撲殺、無害化處理、消毒和封鎖的方式處理。由于國內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度低，各養(yǎng)殖主體的生物安全水平存在差異，且活豬調(diào)運頻繁，不排除未來疫情在其他區(qū)域發(fā)現(xiàn)的可能。

　　事件回顧：

　?。?）遼寧非洲豬瘟溯源吉林

　　8月1日，遼寧省沈陽市沈北新區(qū)某養(yǎng)殖戶的生豬發(fā)生疑似非洲豬瘟疫情。8月3日，經(jīng)中國動物衛(wèi)生和流行病學(xué)中心確診，該起疫情為非洲豬瘟疫情，屬于國內(nèi)首發(fā)。8月15日，遼寧省畜牧獸醫(yī)局通報沈陽市非洲豬瘟疫情追溯到吉林省，目前已得到穩(wěn)定控制。沈陽沈北新區(qū)疫點的張某曾于7月5日從渾南區(qū)王某買入45頭生豬。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家組在王某豬場檢出非洲豬瘟陽性，王某曾于3月24日從吉林買進100頭小豬，4月份豬群陸續(xù)出現(xiàn)發(fā)病死亡后開始出售，除賣給張某45頭外，其余去向已查清。

　?。?）黑龍江調(diào)往河南鄭州的生豬確診為非洲豬瘟

　　8月16日，河南鄭州雙匯的屠宰廠從黑龍江運來的260頭生豬中發(fā)現(xiàn)30頭因非洲豬瘟疫情而死亡。目前，河南省啟動應(yīng)急響應(yīng)機制，采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，鄭州雙匯屠宰廠劃定為疫點并實施封鎖，以屠宰場邊緣向外延伸3公里為疫區(qū)，由疫區(qū)邊緣向外延伸10公里為受威脅區(qū)，禁止所有生豬及易感動物和產(chǎn)品運入或流出封鎖區(qū)。8月17日，黑龍江畜牧獸醫(yī)局通報當?shù)匚窗l(fā)現(xiàn)非洲豬瘟，現(xiàn)場核查結(jié)果不支持清河林業(yè)局豬場為河南鄭州非洲豬瘟疫情的疫源。該批生豬調(diào)運途經(jīng)多省市，行程2000多公里，黑龍江省將繼續(xù)配合國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家組排查疫源。

　?。?）非洲豬瘟在中東歐和高加索地區(qū)流行

　　非洲豬瘟是一種急性，發(fā)熱傳染性很高的病毒性疾病，死亡率非常高，我國將其列為一類動物疫病，屬于重點防控的外來病。2017年以來，俄羅斯遠東地區(qū)發(fā)生數(shù)起非洲豬瘟疫情，主要在非洲、中東歐和高加索地區(qū)流行。過去1個月，在俄羅斯，匈牙利和波蘭等地都出現(xiàn)了非洲豬瘟疫情。

　　據(jù)統(tǒng)計，2018年俄羅斯世界杯11個舉辦城市中，在舉辦前的6個月有3個城市周邊發(fā)生了14起疫情。在世界杯開始后不到2個月時間，就有6個城市周邊發(fā)生了38起疫情，占俄羅斯全國同期疫情總數(shù)的76%。當下，人員世界范圍內(nèi)流動，國際貨物貿(mào)易日益頻繁，對疫情的傳播起到了推波助瀾的作用。

　　8月14日，拉脫維亞發(fā)生5起野豬非洲豬瘟疫情

　　8月9、10、14日，波蘭發(fā)生21起野豬和11起家豬非洲豬瘟疫情

　　8月10日，俄羅斯發(fā)生5起野豬非洲豬瘟疫情

　　8月9日、14日，烏克蘭發(fā)生4起家豬非洲豬瘟疫情

　　8月8日-14日，羅馬尼亞發(fā)生9起野豬和132起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月25日，羅馬尼亞發(fā)生1起野豬和1起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月23日，匈牙利赫維什州發(fā)生1起野豬非洲豬瘟疫情

　　7月20日，俄羅斯發(fā)生2起野豬和3起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月20日，波蘭發(fā)生68起野豬非洲豬瘟疫情

　　對近期豬價的影響：生豬加速出欄疫區(qū)豬價下行非疫區(qū)豬價上漲

　　時隔兩周非洲豬瘟再次出現(xiàn)在鄭州后，多個省份的屠宰企業(yè)嚴禁收購疫情發(fā)生地及黑龍江至河南途經(jīng)地的生豬，其中包括河南、黑吉遼、京津冀、內(nèi)蒙古等地，連與俄羅斯等較近的新疆也在禁運名單中。

　　我們認為在生豬調(diào)運受阻的影響下，近期國內(nèi)豬價走勢有可能繼續(xù)分化，疫區(qū)豬價下行，非疫區(qū)豬價上漲，整體價格區(qū)間看到【13.0-14.0】元/千克。核心邏輯：消費端來看，目前非洲豬瘟仍為散點式出現(xiàn)，且暫處于有效控制內(nèi)，疫情對豬肉消費的沖擊更多集中在東北和河南等發(fā)現(xiàn)疫情的地區(qū)。供給端來看，東北及河南周邊的養(yǎng)殖戶為降低疫病風(fēng)險，近期可能會加速出欄，疫區(qū)屠宰廠已停工，同時其余省份陸續(xù)禁止調(diào)入疫區(qū)的活豬，而東北和河南均為活豬外調(diào)大省，省內(nèi)豬源的積壓將導(dǎo)致豬價下行。

　　上兩周遼寧首發(fā)疫情后，省內(nèi)收豬價格開始下滑，而南方豬源更加緊俏，價格出現(xiàn)上行，市場形成嚴重的南北價差。8月3日至8月17日遼寧豬價約12.6元/千克，而廣東豬價則由13.7元/千克漲至14.9元/千克，跨區(qū)套利空間拉大。

　　對飼料消費的影響：出欄加快補欄下降豬料消費或受影響

　　雖然目前疫情仍是散點式出現(xiàn)，但隨著疫情由東北擴散至河南，北方區(qū)域的防控風(fēng)險加大，高危區(qū)域的養(yǎng)殖戶可能會加速出欄節(jié)奏，落袋為安，同時會降低養(yǎng)殖戶外購仔豬育肥以及補欄后備母豬的積極性。東北及河南均為生豬調(diào)出重點區(qū)域，尤其是河南又為養(yǎng)豬大省，疫情對其生豬生產(chǎn)的影響將一定程度影響當?shù)丶捌渌赓徸胸i育肥區(qū)域的飼料消費。所以，我們建議投資者需要考慮疫情對近期玉米及豆粕市場的影響。

　　連粕遭遇“生化危機”，未來行情將如何發(fā)展？

　　自從8月16日市場消息表示中美貿(mào)易戰(zhàn)重啟談判以來，連粕遭受重創(chuàng)，不料8月國內(nèi)生豬養(yǎng)殖又遭遇疫情打擊，這對連粕來說無疑是雪上加霜。本月國內(nèi)共發(fā)生三起非洲豬瘟事件，8月3日在沈陽首次發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情；8月16日河南鄭州雙匯屠宰場確診疫情，當天雙匯集團股票一度跌停；8月19日，江蘇連云港海州區(qū)某養(yǎng)殖場生豬出現(xiàn)不明原因死亡。受疫情影響，市場擔憂生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)問題致使豆粕消費下滑，豆粕終結(jié)此前強勁漲勢，周一連盤大幅跳水后近日轉(zhuǎn)為震蕩運行。此次疫情會對連粕產(chǎn)生多大影響，未來連粕走勢究竟會如何？

　　中秋在即疫情對豬價走勢影響不大

　　自8月初以來，各地豬肉價格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)豬逐漸扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補欄積極性明顯提高。遼寧、鄭州及連云港相繼爆發(fā)疫情以后，市場豬肉價格在短暫下跌后逐漸趨于平穩(wěn)，部分地區(qū)甚至逆市提價出現(xiàn)較大漲幅。因疫情并未明顯擴張，得到有效控制。另外，距離中秋節(jié)只有不到一個月時間，豬肉消費即將迎來一波高峰，屠宰企業(yè)穩(wěn)定市場價格意圖十分明顯。由目前看來，此次疫情對養(yǎng)殖業(yè)影響有限，生豬補欄提高將會提振豆粕消費。

　　談判重啟中美貿(mào)易戰(zhàn)短期難有實質(zhì)性進展

　　距離美豆上市的時間原來越近，巴西大豆銷售已經(jīng)接近尾聲，市場擔憂情緒越來越濃。近期連粕高位點3317，漲勢強勁。8月16日下午商務(wù)部官網(wǎng)聲明，中國將應(yīng)邀前往美國磋商中美貿(mào)易問題，引發(fā)17日連粕跳水，截止今日連粕四連跌，收于3182。中美能否在11月美豆銷售季度來臨前妥善解決貿(mào)易戰(zhàn)成了市場關(guān)注的焦點問題。此前大部分人認為中美無法在短期內(nèi)解決貿(mào)易戰(zhàn)，但采購美豆又似乎無法避免，因此豆粕價格持續(xù)走高。從目前看來，本次磋商級別不高，難以有太大進展或代表中美兩方在短時間內(nèi)達成共識，因此短期來看豆粕下行空間有限。

　　基差走強各地紛紛回歸正基差

　　雖然8月下旬豆粕期價接連受挫，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對堅挺，油廠、貿(mào)易商挺價積極，下游也樂意買單。截止8月21日，全國沿海主流地區(qū)基差均已陸續(xù)回歸久違的正基差局面（圖一）。市場各方對遠月基差較為看好，8月中下旬以來，在全國總成交未有明顯增加的情況下，遠月成交明顯增加（圖二）。

　　綜上所述：近日熱點問題對豆粕期價有所震動，使得連粕再次回歸3150一線運行。但綜合來看，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)計短期內(nèi)還無法得到妥善解決，生豬疫情也已得到有效控制，而國內(nèi)養(yǎng)殖扭虧為盈加之即將迎來假日消費旺季，連粕再度下行可能性不大。現(xiàn)貨市場仍需謹慎觀望，下游按需補庫，基差可適當買入，重點關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)最新進展。